Costruire una trappola BRIC migliore

In un documento di ricerca del 2003 Goldman Sachs ha affermato che la combinazione di paesi Brasile, Russia, India e Cina (BRIC) ha il potenziale economico per essere più grande del G6 in termini di dollari USA entro il 2050. Si prevede che i paesi comprendano oltre il 40% di popolazione mondiale e detengono un PIL combinato di quasi $ 15 trilioni di dollari. Goldman prevede che la Cina e l’India saranno i principali fornitori globali di beni manifatturieri e servizi e che il Brasile e la Russia saranno i principali fornitori di materie prime. Brasile e Russia formerebbero logici fornitori di materie prime per Cina e India; la cooperazione tra i quattro paesi creerebbe un potente blocco economico.

Sebbene le relazioni siano logiche, non è un gioco da ragazzi che il potenziale si realizzerà. Dai un’occhiata a questi titoli.

  • 3/06 Radio Free Europe – Russia/Cina: i “partner” lottano con una relazione ineguale
  • 4/05 Economist – Brasile e Cina: Disinnamorarsi
  • 10/05 Wall Street Journal – Il Brasile si rammarica per l’affare cinese

Tuttavia, queste opportunità sono troppo grandi per non trovare un terreno comune.

  • 7/06 Chinese Gov.cn – L’Anno della Russia in Cina aiuta ad approfondire il partenariato strategico di cooperazione
  • 9/06 Ambasciata della Repubblica popolare cinese negli Stati Uniti – Il massimo legislatore cinese saluta le relazioni economiche Cina-Brasile. Cina e Brasile raggiungeranno l’obiettivo di portare il commercio bilaterale a 20 miliardi di dollari nel 2007.
  • 11/06 China Daily – Il commercio tra Cina e India raggiunge i 20 miliardi di dollari quest’anno. Il commercio bilaterale tra Cina e India dovrebbe raggiungere i 20 miliardi di dollari quest’anno, raggiungendo l’obiettivo fissato da entrambi i governi con due anni di anticipo rispetto al previsto

Ogni paese è profondamente consapevole dei potenziali benefici, quindi queste relazioni saranno gestite con cura.

Gli investitori che hanno riconosciuto questa opportunità ne hanno tratto profitto. Un paniere equamente ponderato di ETF che rappresenta ogni paese – Brasile (EWZ), Russia (TRF), India (IFN) e Cina (FXI) ha guadagnato oltre il 45% lo scorso anno. Significativamente sovraperformando l’MSCI Emerging Markets ETF (EEM, +24%) che comprende tutti i paesi dei mercati emergenti. Ciò ha portato Wall Street a creare febbrilmente nuovi prodotti per catturare questa tendenza. Claymore ha introdotto lo scorso autunno il primo ETF BRIC (EEB) che replica ADR e GDR quotati in borsa statunitensi liquidi. Tuttavia, l’allocazione di Claymore del 49% in Brasile, 31% in Cina, 14% in India e 6% è l’allocazione ideale? L’anno scorso l’allocazione di Claymore ha mancato gran parte dei guadagni della Russia poiché l’ETF russo (TRF) ha restituito il 62%.

Gli investitori individuali non devono più aspettare i prodotti di Wall Street. I broker a basso costo e il basket trading hanno reso finanziariamente fattibile e pratico creare il proprio “pseudo-ETF”. Leggi il mio articolo sul basket trading a basso costo per maggiori dettagli.

Attualmente sto usando due pseudo-ETF per investire nel tema BRIC. Il primo è composto da scorte che forniscono materie prime e forniture necessarie per l’industrializzazione delle economie BRIC. Il secondo è semplicemente un paniere equamente ponderato di EWZ, TRF, IFN e FXI. Preferisco questo approccio rispetto al Claymore, poiché posso controllare le allocazioni. Quindi, se vuoi solo un’ampia esposizione, usa i prodotti Wall Street o una variazione simile alla mia.

Detto questo, sto ricostruendo il secondo metodo. Credo che nel lungo periodo si otterranno maggiori vantaggi affrontando problemi specifici che devono affrontare i paesi BRIC rispetto all’approccio generico. Pertanto, il secondo ETF sarà composto da stock che affrontano due problemi principali che devono affrontare i BRIC: la gestione dell’inquinamento e la logistica/trasporti. Tratterò logistica e trasporti in un prossimo articolo.

Gestione dell’inquinamento:

La rapida crescita economica della Cina ha avuto conseguenze indesiderate molto costose. Pan Yue, viceministro dell’Amministrazione statale cinese per la protezione ambientale, ha riassunto il problema, in un commento del novembre 2006 ripubblicato sul Wall Street Journal, che “la Cina è pericolosamente vicina a un punto di crisi” con il suo ambiente. Secondo Pan, un terzo della popolazione cinese beve acqua scadente e un terzo respira aria fortemente inquinata. “È vero, la Cina ha fatto il tipo di progressi economici in tre decenni che hanno richiesto 100 anni nei paesi occidentali. Ma in 30 anni la Cina ha anche subito un secolo di danni ambientali”.

La Cina non può più trascurare questo problema poiché ogni anno costa al paese circa il 10% del PIL. Ciò equivale a più di 200 miliardi di dollari all’anno. Anche l’impatto dell’inquinamento sulla salute umana è diventato più evidente e sta portando a disordini sociali tra i cittadini colpiti. In un rapporto pubblicato nel giugno del 2006, Zhu Guangyao, vice capo dell’Agenzia statale per la protezione ambientale, ha affermato che “il governo cinese mobiliterà tutte le forze disponibili per risolvere i problemi di inquinamento che stanno causando gravi danni alla salute delle persone”. In altre parole, per questo problema verranno lanciati seri dollari per un importo di 125 miliardi di dollari. Le autorità prevedono di spendere circa 125 miliardi di dollari nei prossimi cinque anni per migliorare l’approvvigionamento idrico e il trattamento delle acque reflue, secondo recenti rapporti dei media ufficiali. Più di 43 miliardi di dollari sono stati stanziati per gli impianti di trattamento delle acque reflue nelle aree urbane.

Il problema della Cina è molto più grande degli altri paesi BRIC, ma stanno affrontando problemi simili. Credo che le seguenti società saranno i principali benefattori di questo sforzo di pulizia.

Ambiente Veolia (VE) è leader mondiale nei servizi ambientali operando in quattro segmenti complementari: gestione delle acque, gestione dei rifiuti, gestione dell’energia e trasporto passeggeri. A gennaio ha vinto il suo 21° contratto in Cina. Opera in 19 delle 34 province cinesi servendo il fabbisogno idrico di 20,59 milioni di persone. L’azienda è molto attiva anche in Russia. Dal 1991 Veolia Water detiene la maggioranza di “San Pietroburgo – Acqua pura”, società specializzata nella ricerca sulle perdite dalle reti idriche municipali. Nel 2002 Veolia Water è diventata la principale società internazionale di servizi idrici operante in Russia da Mosca e attualmente da San Pietroburgo.

SUEZ (TAGLIA) fornisce attrezzature e servizi che proteggono l’ambiente in tutto il mondo. Le sue attività comprendono la produzione e distribuzione di acqua potabile, la raccolta e il trattamento delle acque reflue e il trattamento e il recupero dei rifiuti. La società gestisce 20 joint venture in Cina. Queste joint venture trattano o gestiscono l’acqua distribuita a 13,5 milioni di persone nelle principali città, tra cui Shanghai.

Companhia de Saneamento Basico do Estado de Sao Paulo (SBS) è la più grande utility idrica delle Americhe e la terza al mondo. L’azienda fornisce servizi idrici e fognari nel territorio dello stato di San Paolo, in Brasile, a clienti residenziali, commerciali, industriali e governativi. Distribuisce acqua a circa 22,6 milioni di persone e fornisce anche servizi fognari a circa 18,3 milioni di persone.

Covanta Holding Corporation (CVA) è la quarta e ultima azienda nel segmento ambientale del paniere. L’azienda, attraverso la sua controllata, Covanta Energy Corporation, è impegnata nello sviluppo, costruzione, proprietà e gestione di infrastrutture per la conversione della termovalorizzazione e della produzione di energia indipendente negli Stati Uniti ea livello internazionale. Covanta ha una lunga storia in Cina e di recente ha annunciato una partnership in joint-venture con Chongqing Iron & Steel per partecipare al mercato cinese della termovalorizzazione in rapida crescita.

Questi quattro titoli costituiranno l’unico pilastro del rinnovato “pseudo-ETF” BRIC. L’altro pilastro comprenderà le scorte nei settori della logistica e dei trasporti. Perché quei settori? Secondo alcune stime, la logistica rappresenta il 40% del costo delle merci vendute e quattro quinti del tempo del ciclo di produzione in Cina. Questo si confronta con circa il 10% del costo delle merci vendute negli Stati Uniti. Gli approcci logistici antiquati combinati con le autostrade/ferrovie fratturate e le modalità di traspirazione primitive sono enormi opportunità per miglioramenti dell’efficienza.

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